Las importaciones moderaron su ritmo de descenso al final de 2016

Fuente: Análisis Bancolombia
En diciembre de 2016 las importaciones totalizaron US$4.041,1 millones, lectura levemente inferior a nuestra expectativa de US$4.070 millones. Lo anterior representa una contracción de 2,8% con respecto al mismo periodo de 2015, mes en el que las compras del exterior contabilizaron US$4.159,4 millones.
Tabla 1. Importaciones en diciembre de 2015 y 2016 (US$ millones CIF)

 
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE
El resultado de diciembre estuvo explicado por el comportamiento de las compras al exterior de bienes de capital. En efecto, este grupo registró una contracción de 13,8% anual, al registrar compras por US$1.260 millones (US$1.461 millones en diciembre de 2015), lo cual restó 4,8 pps a la variación total. Esto es consecuencia de la disminución de las importaciones de equipo de transporte (-30,5%), bienes de capital para la agricultura (-6,4%) y la industria (-5,6%) y de materiales para construcción (-2,3%).
El grupo de materias primas presentó una tendencia similar, al contraerse 5,2% anual, lo que restó 2,3 pps a la variación total. De estos bienes resulta relevante mencionar que las importaciones de combustibles registraron una variación de -19,6% anual (como consecuencia de la reapertura de Reficar), factor que no pudo ser contrarrestado por la expansión en las compras de materias primas para la agricultura (6,6%) y para la industria (0,6%).
Las compras externas de bienes de consumo continúan en recuperación y contribuyeron 4,2 pps a la variación acumulada. Las importaciones de esta clase de bienes totalizaron US$1.052 millones, lectura que representa una expansión de 20,2% con respecto a diciembre de 2015.
Los bienes de consumo duradero presentaron una expansión de 24,8% anual, lectura que representa su mejor desempeño en 28 meses. Lo anterior es consecuencia del comportamiento positivo de las importaciones de vehículos, que completaron dos meses en terreno positivo, luego de que registraran contracciones de -24,4% en promedio durante los primeros 10 meses del año.
Entre tanto, las importaciones de bienes de consumo no duradero (16,2%) se beneficiaron por un incremento de 34,4% anual en la compra de productos alimenticios y de 88,1% en las compras de tabaco, productos que en conjunto aportaron 1,6 pps a la variación total.
Tabla 2. Importaciones en 2015 y 2016 (US$ millones CIF)

 
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE
Con el resultado de diciembre, las importaciones totalizaron en 2016 US$44.889 millones, equivalentes a una contracción de 17% anual, lectura levemente superior a nuestra estimación (-17,2%). De esta forma, al tener en cuenta que las exportaciones a lo largo de 2016 totalizaron US$31.045 millones, la balanza comercial del país acumuló un déficit de US$11.804 millones, 25,8% inferior al registro de un año atrás.
Gráfica 1. Balanza comercial acumulada a diciembre de cada año (US$ millones)

 
Fuente: Grupo Bancolombia, DANE
Asociamos el ajuste del déficit comercial del año anterior a la desaceleración de la demanda interna, el efecto de la depreciación real vivida desde 2014 y la reducción en la importación de combustibles. Todo lo anterior permitió que, no obstante el hecho de que las ventas al exterior cayeron, el saldo en rojo frente al resto del mundo se corrigió parcialmente, lo cual mitigó en parte la situación de vulnerabilidad en la que quedó el país después de la caída de los precios del petróleo.
Para este año, esperamos que la estabilización del tipo de cambio y el ligero repunte de la demanda interna lleven las importaciones a presentar un moderado incremento de 3,8%. Lo anterior ocurriría simultáneamente con un mejor desempeño de las exportaciones del país (que crecerían 12,3% anual), principalmente de las tradicionales (18,6%) por cuenta de la recuperación en los precios de los bienes básicos. Como resultado, el desbalance comercial del país continuaría su proceso de ajuste y registraría un valor de US$9.000 millones.
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