La inflación consolida su tendencia de corrección

Nuevamente la variación de los precios sorprendió a la baja. De acuerdo con el DANE, en octubre los precios al consumidor registraron un descenso de 0,06%, 10 pbs menos que  nuestro pronóstico (0,04%) y 17 pbs por debajo de la expectativa promedio de los analistas (0,11%). De esta manera, la variación 12 meses se ubicó en 6,48%, con lo que la corrección desde el máximo registrado en julio (8,96%) ya completa 248 pbs.

Gráfica 1. Inflación total, medidas de inflación básica y rango meta

(var. % anual)

Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.

Los alimentos continúan siendo el grupo de gastos que lidera las correcciones. La variación mensual de este componente  se ubicó en -0,53%, producto de los descensos mensuales en cebolla (-16,6%), tomate (-9%), papa (-8,94%), plátano (-5,3%) y frijol (-4%). Así, la normalización en la oferta de estos productos produjo por tercer mes consecutivo una caída de sus precios. Como resultado este grupo, que representa un 28,2% de la canasta total, alcanzó el menor registro anualizado en los últimos 12 meses (8,53%).

Los transables registraron la menor inflación mensual en 27 meses. En efecto, este grupo experimentó una variación mensual negativa de 0,03%, solo comparable con la observada en julio de 2014 (-0,12%). Su variación anual llegó a 6,49%, 71 pbs menos que el registro de septiembre (7,20%), y solo 8 pbs más que el resultado de hace un año (6,41%). La moderación en los precios de los bienes transables durante cuatro meses consecutivos es un reflejo de que el traspaso de la depreciación del tipo de cambio hacia los mismos está concluyendo.

La inflación de no transables se moderó levemente. En efecto, esta categoría tuvo una variación mensual de 0,17% (frente a 0,21% en octubre de 2015 y 0,2% en septiembre pasado), y en los últimos 12 meses registró una variación de 4,81%, 46 pbs más que el resultado de octubre del año pasado. La lenta reducción de este segmento está en línea con la desaceleración de la actividad productiva, la corrección reciente en las expectativas inflacionarias y la pérdida de fuerza de los mecanismos de indexación de precios.

Los precios de los regulados avanzaron 31 pbs.  Este grupo registró 0,31% en su variación mensual, cuando en el mismo mes de 2015 llegó a 0,42%. A pesar de que fue el grupo del IPC con el mayor cambio frente al mes anterior, al compararlo con la inflación mensual de septiembre se redujo en 9 pbs. El gas domiciliario fue de nuevo el único servicio que presentó un descenso (-1,47%). En contraste, los mayores incrementos estuvieron en los rubros de transporte: bus intermunicipal (2,10%), otros medios de transporte intermunicipal (1,47%), buseta (1,07%) y otros de transporte urbano (0,80%). En términos anuales, en octubre este rubro registró una inflación de 6,07%, 292 pbs superior al registro de hace un año (3,14%), pero inferior al 6,19% observado en septiembre.

Tabla 1. Principales resultados de inflación en Colombia

Fuente: Grupo Bancolombia, DANE.

Las inflaciones básicas también se redujeron. La medida que excluye alimentos experimentó una variación mensual de 0,14%, una disminución de 18 pbs frente al registro de septiembre (0,32%) y 26 pbs menos que la lectura de hace un año (0,40%). Lo anterior condujo a una variación 12 meses de 5,64%, lo que implica un retroceso de 28 pbs frente al dato del mes anterior (5,92%) y 87 pbs más que el  octubre de 2015 (4,74%). De igual forma, la inflación mensual excluyendo alimentos y regulados fue de 0,09%, 30 pbs menos que la de hace un año y 20 pbs por debajo de la de septiembre. En términos anuales esta medida se ubicó en 5,52%, con lo que completó tres meses de corrección a la baja.